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2007年度 Vol.2 (2008年2月現在) 禁無断転載
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大豆需給のポイント-オムニコ-   過去の動きから学ぶ大豆相場-オムニコ-
 
粗糖需給のポイント  Market analysis from supply and demand
 粗糖相場は2006年後半から、世界需給の緩和感に上値を圧迫されて、国内外とも約1年3ヵ月に及ぶレンジ相場を続けてきました。ただ、今年に入ると他のエネルギー市場の高騰などに後押しされて、ボックス圏を上方に離脱。エタノール需要の拡大を背景に世界需給は引き締まりつつあり、上値を追う展開を鮮明にしています。
世界全体の生産・消費はともに拡大
オムニコ 2007/08年度における世界全体の生産量は、F・O・リヒト社によると1億6919万トンと、前年に比べて大きく増加しました。背景としては、ブラジルやインドなど、粗糖の原料となるサトウキビの主要生産国において作柄に協力的な天候に恵まれたことによって、かつてない大豊作がもたらされたことが挙げられます。対する消費の動向をみると、BRICs(ブラジル、ロシア、インド、中国)やアジアなど新興国での需要増は急速に進んでおり、世界需要も拡大の一途を辿っています。とはいえ需給バランスをみると、2005年度からの供給過剰傾向が続いています。
サトウキビ原料のエタノールの動向が鍵
オムニコ サトウキビの主要生産国としては、上位から順にブラジル、インド、EU(欧州連合)、中国、米国、タイと続きます。2007/08年度については、これら生産国で予想を上回る大増産がもたらされたことで、世界全体の在庫率も50%を超えるなど需給緩和感が台頭しました。ただ、この供給過剰傾向も一服感が漂い、それら生産国では行き場を失ったサトウキビを処理するために、これを原料とするエタノール生産を活発化させています。今後は、エタノール市場の動向からも目が離せません。
投機マネーの市場への流入
オムニコ 世界の先行指標となっているNYの砂糖市場における投機マネーの動向をみると、2007年後半からの同市場への資金流入は、他商品に対する割安感なども追い風となって非常に顕著です。
 CFTC(米商品先物取引委員会)によると、大口投機家の建玉は2007年以降、10万枚を超える買いポジションが確認されており、売りポジションとの差をとった場合でも、大幅な買い越し状態が確認されています。他商品高の動きも相まって、買い意欲の旺盛さが衰える気配は薄いようです。
最近の動きから学ぶ粗糖相場 Technical analysis of recent market trends
2005年以降の粗糖相場の特徴
2006年: 年初に5万円1870円の上場来最高値を更新するも、世界的な需給緩和を背景に価格は下落基調に
2007年: 世界供給の過剰感と需要拡大要因が拮抗し、東京は3万円台前半での揉み合い地合いが続く
2008年: 世界需給の引き締まりを眺めて、ボックス圏をアップサイドに離脱。エタノール関連で、エネルギー市場との相関性も高まっている
 
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●甘しゃ糖とてん菜糖
甘しゃ(さとうきび)を圧搾して取り出した糖汁を煮詰めて結晶化させたのが粗糖。不純物をかなり含むため、精糖工場で精製しなければ口にすることはできない。精糖工場では粗糖を遠心分離機にかけて結晶と蜜に分けたり、その結晶から不純物を取り除くなどいくつもの過程を経て砂糖が作られる。一方、同じく砂糖の原料となるものにてん菜(ビート)がある。一般的に甘しゃ糖は粗糖を生産する場所と精製工場が異なるが、てん菜糖の場合はほとんどが生産地で精製の工程まで行われるため、粗糖は作られない。なお、蜜を遠心分離機で振り分け砂糖の結晶だけを取り出したものを分蜜糖、蜜を煮詰めて固めたものを含蜜糖という。
他商品高に連られ上昇トレンドが鮮明に
 世界の先行指標であるNY粗糖は、年初に2006年後半から続いていた9〜10セント台のレンジを上方に離脱。2月下旬には14セントの高値に達するなど上昇トレンドを鮮明にしています。上昇基調を強めた背景としては、 2006年から長らく続いていた世界需給の緩和傾向に一服感が広がったことがあります。また、原油や金など他のコモディティ市場が史上最高値を更新するなど騰勢を強めたことも、アップサイドに振れる動きに拍車を掛けたようです。今後は大型マネーの動向が注視されます。
世界需給はタイト化傾向に
 東京粗糖は、年初に海外市場の上伸や他商品が高騰した動きを反映して、2006年から約1年3ヵ月にわたって続いた3万円台前半のボックス圏を上抜けました。今年2月半ばには約1年半ぶりの高値水準となる4万円の大台を回復したのです。
 主要生産国であるブラジルやインドで、生産高が下方修正されたことや、サトウキビを原料とするエタノール需要の高まりを背景に、世界需給が緩和傾向からタイト化へと移行しつつあることが、相場に追い風を与えているようです。なお、東京市場においては、為替の動きにも要注目。
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